第七十三章 干

　　這就是第二天索羅斯和斯坦利德魯肯米勒會面后最后得出的結論。

　　理由有三點。

　　第一，美元的霸權地位，它是世界性儲備貨幣。

　　全球百分之九十幾的國際貿易都是用美元結算。

　　年初以來，國際市場上美元匯率持續走強，執行固定匯率的泰銖，意味著在被動持續升值。

　　這對泰國的經濟是非常不利的。

　　在亞洲市場，由于日本的高度發達，日本是東南亞的最主要競爭者。

　　不管是農業還是工業，日本在亞洲甚至全球都有著非同一般的競爭力。

　　但在美元走強之際，日元卻出現了下降走勢。

　　亞洲各國的貨幣同日元的比價原本上已過高，現在美元走強日元還下滑，這就使與美元掛鉤的各國出口出現滑坡，加劇了經常項目逆差。

　　量子基金團隊收集的數據統計表明。

　　從1995年至1996年。

　　泰國、馬來西亞、印尼、菲律賓等國家的總體出口增長率從22.8下降至5.6，下滑近70。

　　受出口大滑坡的影響，東亞及東南亞的國民生產總值增長率下降了將近一個百分點。

第二點　　東南亞各國匯率的確定主要是以美元為主導貨幣。

　　但其盯住美元的貨幣制度，導致自由波動幅度較小，匯率制度缺乏彈性。

　　這種情況尤以泰國為甚。

　　從1993、1994年泰銖匯率的實際波動情況來看，其月變動率僅為0.15至0.16。

　　這種缺乏彈性的盯住制雖然能在一定程度上鼓勵直接投資，但嚴重限制了泰國央行用貨幣政策調節經濟的操作空間。

　　1988年以來，資本開始大量流入泰國，使泰銖面臨較大的升值壓力。

　　泰國央行不得不限制泰銖升值幅度，并在1993年年終前實行中和干預。

　　干預的結果上，導致了國內利率與國際利率差異不斷擴大，進一步吸引資本流入。

　　在泰國央行放棄中和干預后，資本的大量流入促進國內貨幣供應擴大。

　　這又進一步刺激泰國國內需求及對非重要部門投資的增加，泰國央行再難以實行有效的貨幣政策。

　　其它東南亞國家的貨幣雖然允許大幅度的浮動，但由于政府都對匯市和匯率進行強烈的干預。

　　企圖長期維護一定水平的心理價位，因而其匯率政策也是缺乏彈性的。

　　這種心理有點類似于小家小戶過日子心理。

　　就像一個養殖戶，養了一頭豬。

　　豬價在上一年賣五塊錢一斤，下一年不管怎么說也得最少賣五塊錢一斤。

　　如果豬價下跌，心理上那道坎是怎么都過不去的。

　　簡單說，就是不顧市場的變化，一廂情愿的希望自家貨幣維持在自己希望的價格。

第三點　　東南亞各國在放松資本項目管制時，沒有對匯率制度進行相應的改革。

　　經濟上認為，自由的資本交易不能與人為固定的匯率長期并存。

　　這個規律是不可打破的。

　　因為實行匯兌管制是為了維護在市場上看來已高估的匯率。

　　東南亞各國在沒有強健的國際收支狀況和靈活有效的匯率體系的條件下實行資本自由化，使匯率不能自動調節。

　　在這種允許資本自由進出的情況下，量子基金的情報機構認為投機商只要冒較小的風險就可以在市場上進行投機。

　　量子基金的情報系統還發現東南亞各國尤其是泰國，缺乏對金融部門的有效監管。

　　泰國過早地開放了資本賬戶，中央銀行卻對外國銀行的離岸業務和金融交易監管不力。

　　由于泰國資本帳戶開放度較高，非居民可以較自由地參加本地市場的交易活動，而中央銀行的監管工作卻不及時。

　　在這三點無可改變的基礎上，東南亞經濟體系崩潰已成定局。

　　無可更改的定局。

　　就像是一棟地基出現鏤空的大廈，倒塌只是時間上的問題罷了。

　　沒有人能夠改變這些新興市場國家的命運。

　　提早崩塌，也許可以提早結束，拖的越久，災難將會越重。

　　在確定了這一結果后，索羅斯自言自語道。

　　“我們所做的事情并不是錯誤的，準確地來說，并不是加劇這個國家的貧富差距。

　　恰恰相反，我們正是在幫助這個國家走向正確的道路，而不是在目前這條錯誤的路上越走越遠….”

　　一晃一周又過去了。

　　這一周中，斯坦利德魯肯米勒已經把注意力全部集中在東南亞。

　　而索羅斯則一直靜靜地等待著，等待著機會的出現。

　　這個機會就是東盟政治格局。

　　為這個問題，索羅斯近一個月前已經考慮了許多種方案。

　　現在索羅斯擬出一個行動方案，基本上和上次英鎊事件一樣，那就是利用政治因素出擊!

　　和斯坦利德魯肯米勒研究過之后，索羅斯沉沉地坐在沙發椅中，他長長地伸了個懶腰后。

　　沖著德魯肯米勒高聲說:“讓全世界人都把目光轉向東南亞吧!”

　　一場無聲的戰斗已經開始，那在世界漫游的幽靈籠罩在東南亞各國的上空。

　　十一月的北美，大雪鋪地。

　　整個曼哈頓城，經常都會覆蓋在白色之下。

　　那反射著晶瑩光芒的雪花，讓趙江川悵然失神。

　　冬天的到來，意味著一年即將過去。

　　再過幾個月，就是華國一年一度的春節。

　　放鞭炮，吃餃子，串親戚。

　　還能拿壓歲錢。

　　最重要的是。

　　在那里，有生他養他的父母。

　　在那里，無論多累都會有讓人心安的避風港。

　　趙江川有些想家了。

　　“我們目前在泰國市場持有的泰銖資產高達一千八百億，從風險角度考慮，我認為應當在利率市場建立一定的頭寸規模來應對泰銖可能存在貶值的風險…”

　　“目前針對泰銖貶值的呼聲越來越高，從泰國當下的局勢分析，泰銖貶值已經是時間問題，所以我也贊同建立泰銖的空頭頭寸….”

　　“上個月，國際資本對泰銖進行了幾次試探性進攻，從泰國央行的反應看，泰國央行對泰銖的心理價格是在24到25…”

　　“從我們收集到的數據來看，在國際資本對泰銖的試探中，BOT是泰銖的唯一買家….”