第357章 我不同意

　　韓烈對于新一輪牛市特征的提煉與以往的分析邏輯截然不同，卻又很發人深省。

　　有錢可以算作牛市的特征嗎？正常情況下是不可以的，因為資金面的寬裕本來就是牛市的必要條件，屬于所有牛市確立的底層基礎。沒有外部資金的集中注入，全靠市場里的存量，怎么可能牛得起來呢？

　　但是當韓烈加上了那些定語之后，有識之士們再一琢磨，終于意識到了不同之處。錢和錢是不一樣的，多和多也有不同，而現在的環境…

　　嘶～～～會場里安靜了片刻，突然爆出一陣細微的嗡鳴。專業人士們倒吸著涼氣，越想越吃驚、越琢磨越震撼。

　　一直保持低調的徐總終于忍不住舉手發言。他皺著眉頭，表情十分嚴肅地問道：「韓總，您認為本輪牛市是一場典型的資金推動型市場牛嗎？」韓烈略微有些驚訝，說到「喲，您都坐不住了，有意思哎。」韓烈對于總舵主對于這輪牛市的看法非常確定。大概是在股指還在4000多點左右的時候，徐總在某次聚會中明確表示：「目前的基本面不支持股市繼續上行，現在正處于失去理性的瘋狂階段。」但問題仍然存在，「我不理解」，持續性存疑，我們不知道最后會如何收場。

值得一提的是，澤熙也曾一直空倉到了5100點。在所有私募資產的凈值都在瘋漲的時候，他卻沒有參與其中　　這是徐翔為數不多因為膽子太小而大幅落后于同行的時刻。直到2015年7月9日股災發生時，他用一百多億的資金進場抄底，半個月左右的時間出場獲利接近80。那場戰役成為了他的封神之戰，也是他在投資江湖上最后的絕唱。

　　平心而論，老徐對于市場的敏感性可能是百萬里挑一的水平，但就連他這樣的大牛在當時的瘋牛市中也有些迷惘，甚至踏空。

　　再往前推一年，2014年3月22日，牛市尚未出現任何苗頭，而韓烈卻已經提前預判到了整輪行情的最大特征。誰能不為之震撼呢？

　　總舵主的提問并沒有止住會場內的議論聲，反而讓各種噪音愈發混亂。「徐總不同意嗎？」有人發問。

　　「其實我也覺得太離譜了。」徐總回答道。

　　我認為韓總的邏輯沒有問題，事實也的確如此。但現在才3月份，明年的整體環境到底怎么變誰敢肯定呢？貨幣政策絕對要轉向，不可能再繼續收緊。降息降準是大概率事件，但如果力度不如預期呢？

　　如果今年再來一次錢荒，實體行業就得死一大片。難道就不知道什么叫積極的財政政策和穩健的貨幣政策嗎？

　　那房地產限貸怎么講？今年初的會上可是重點強調了限購降溫。問題是，如果樓市繼續下行，地方政府能扛得住多久呢？恐怕不止是地方扛不住，傳導延遲也是需要考慮的因素。

　　想想韓老師最開始總結的利率市場化結合米國，今年大概率結束QE的情況，

　　「我們可能真的要等來轉向了。」支持韓烈的人與不敢相信的人差不多各占一半，誰都不服誰。別看韓烈只是講了一句「大量的錢」，好像挺輕描淡寫的，其實這里面蘊含著一整套基于經濟學原理的綜合判斷，并且判斷目標是未來整個宏觀經濟走向。知識含量之高，非專業人士很難想象。因此，直接就把參與感拉滿了，每個人都有各自的觀點，不吐不快。

　　就在這樣的吵鬧中，韓烈輕聲開口，正面回應了徐總。「對我是這樣想的，基礎邏輯有三…」話音落下，嘈雜的會場頓時安靜下來，600多名客戶豎耳傾聽。

　　「第一，高層已經明確表示限貸、限購政策不會在短時間內轉向。轉向之后還需要一定時間來恢復市場信心，所以我們判斷樓市的下行直到年底之前不大可能得到有效緩解。」

因此，樓　　市的蓄水池功能目前受到制約，這將導致大量的資金無法進入房地產市場。同時，受到國際和國內環境的影響，央行的貨幣政策將呈現出明確的、從謹慎到穩健再到穩健靈活的變化曲線。

　　此外，利率市場化改革也在進行中，這將進一步推動貨幣層面寬松政策朝不可逆轉的方向發展。雖然由于時間限制，我無法繼續深入探討這部分內容，但建議您可以回去自行感知大環境的變化，并參考褚紅芳老師的政策解讀。

　　第三個因素是互聯網金融行業的爆發式增長和民間傳統借貸的結合，這導致大量的小額資本正在形成堆積效應。無論是新興的P2P行業、剛剛冒頭的網絡消費金融，還是商業銀行受到限貸壓力而表現出強烈的入市欲望，都有大量曾經不具備進入市場沖動的資金正在蠢蠢欲動。

　　綜上所述，這三個因素共同施加壓力，預示著今年牛市的勢頭必將猛烈發展。

　　在前期，股市將會呈現出與歷年牛市并無區別的形態，等到賺錢效應擴散到更廣闊的階層之中，海量閑置資金的影響力將在極短的時間里顯現。因此，本輪行情的爆發力將會明顯超過2007年，并且不是結構化行情而是普漲行情。但由于市場的不斷擴容，現在的市值總量遠超當年最終的頂部點位，很難超過2007年的牛市。

　　在此，我想給大家提供一個純粹憑直覺推測、不具備任何數據基礎的觀點——這輪牛市的高點很可能無法突破5200點。請大家記住我的預測數字，并到時候自行驗證。當然，這個數字對我的操作策略并沒有指導性作用，我會根據實際市場走勢不斷調整我的操作思路。

　　同時，我也想回答第三個問題：本輪牛市將持續到什么時候？

　　答案不言自明了。

　　由于爆發力意味著相對較短的持續時間，因此本輪牛市不太可能是一輪慢牛或長牛。我預計其持續時間大約會與我的超新星一號封閉期相當，即在一年半左右。

　　以上是我對本輪牛市的全部判斷和理由。徐總，您對我的答案是否滿意呢？「

　　徐翔表情嚴肅，但并未多言，而是交出話筒安靜地托腮沉思。他顯然對我的回答受益匪淺，并得到了很多啟發。許多專業人士也開始陷入深思，場內逐漸安靜下來。

　　然而，韓烈根本沒有在意他們需要多少時間來理解，突然拉快了節奏。那么，基于普漲的判斷，我的第二套定投方案在收益和安全性之間取得了一個平衡。投資標的是上證50ETF、滬深300ETF等幾種大盤指數。

　　如果您相信我的判斷，認同牛市即將到來，但自己又沒有足夠的選股知識或時間去關注股市，那么可以考慮進行定投。鑒于在場的貴賓中有很多人可能沒有專業知識和長期投資經驗，我不會使用專業術語，而是向大家介紹真實的行業收益率。

　　截至今天，全行業約有1600余家私募基金、倍數的公募和信托產品。然而，只有不到8的管理人能夠長期跑贏大盤。這意味著什么呢？

　　如果在2000年購買指數基金，并持有到今年截止，您將會獲得超過92的各路機構所能達到的收益。這可能讓一些人感到難以置信，但這就是現實。因為跑贏大盤本身就是一件非常困難的事情。此外，各種私募、公募等投資產品還會收取認購費、管理費、手續費和利潤分紅等費用。

這些投資機構在進行市場操作時，常常會受到非市場因素的影響。實際上，只有極少數的投資機構和產品能夠真正做到復合年化收益率超過10。其中以徐翔所在的澤熙行業第一為代表，但誰能夠叫得出私募圈行業第三公司的名字和產品呢？大家不必過度迷信所謂的專業人士。他們確實比普通投資者更專業，但現在我已經公開了具體的投資點位，你們之間的差距　　究竟在哪里呢？

　　在本輪牛市中，即使是投資機構也不一定能夠調倉換股做得好，因此可能無法跑贏大盤。但ETF指數基金則很穩定地跑贏大盤，而且成本低廉，不需要支付額外的費用。

　　盡管我自己也在做私募，但是諸位花了大價錢來聽我的課，那我就要實話實說。我不怕得罪同行，更不怕跟大家算賬。

　　就我超新星一號基金而言，盡管我有信心在本輪牛市中獲得高額利潤，但我的管理費會收取5，而且盈利分紅的條款也很苛刻。最終，指數可能只上漲了2.5倍，而我的超新星一號基金則盈利了6倍。

　　然而，扣除分紅等各種費用，購買我的基金最終賺到的錢真的不一定比購買ETF賺到的錢多。這是事實，我的職業道德要求必須向大家講清楚。

　　因此，我的基金只適合少數幾類人群，比如忙于日常工作、沒有時間和精力關注股市的企業家；比如沒有任何投資基礎的新手；

　　比如不想自己操作、不想為了市場波動而每天影響情緒、相比賺錢更注重生活質量的富貴閑人。

　　這部分人，你們把閑錢委托給我，然后自由自在地工作生活，等著最終結算。這是花錢購買體驗。至于有能力自己操作的其他朋友，我建議你們最好還是自己去做定投。賺多賺少都是你們的，不需要分給任何人。

　　定投非常簡單，當股指下跌至2000點左右時，選擇喜好的ETF指數基金進行購買，如上證50、滬深300等。如果現在有500萬閑錢，就可以直接買入，之后每過兩個月再有500萬閑錢可用的話，再根據情況購買。

　　您可以隨時進行投資，持有到牛市結束即可輕松翻倍。預計持有時間為一年半，不加杠桿獲得約1.5倍的盈利，加杠桿可獲得3至5倍的盈利。由于進場點位1900多點，風險幾乎為零。

　　我做夢都想看到工行跌到3塊錢以下，我會很高興地購買一兩百億。但這事情不太現實。所以，我預計我的天際一號基金將采用兩倍左右的杠桿，購買相當一部分ETF指數基金作為壓艙石。

　　我敢公開我的投資思路，你們敢嗎？花費200萬門票聽到如此深入的分享，肯定是物有所值的。韓烈說完話之后，掌聲再次響起。很多只是來湊熱鬧的投資新手也被激發出情緒，熱情高漲。恨不得把巴掌拍碎。

　　「韓老師真大氣！」不熟悉韓烈的人發出了由衷的感慨。「如此坦誠，如此善良，如此實在，他真讓人感動。」有人說，「這才叫有能力、有道德、有追求、有高度、有胸襟的基金管理人啊。」

　　兄弟們，給我投他！

　　而那些私募同行可就日了狗了！「媽的，「你自己不想賺錢別拉著我們一起死啊！」但事實上，我將賣掉我的兩只基金并賺得盆滿缽滿，然后與他們斷絕關系。這些同業大佬對韓烈瞪眼恨牙直癢，但他們卻無能為力。私募行業非常獨立，技術性也很強。少數所謂的大佬可以抱團賺取利潤，但他們無法影響到其他同行。在私募圈中，不存在其他行業中常見的大哥們齊心協力圍剿小老弟的情況。

　　怎么圍剿？扎堆涌進同一支票，誰給誰抬轎子，都不知道呢。狗烈獻祭了同行，把自己的形象口碑立了起來，屬實血賺。

　　在現場的600多人中，只有幾個是私募同行。大部分參與者都是新老股民，他們的認可和敬佩是我最重要的財富。借助這波情緒波動，我開始今天最重要的操作。

　　「好了，讓我們停一下，抓緊時間將今天的三個方案都介紹完。」我笑著擺手，將PPT翻到最后兩頁。

「前兩套方案呢，都是你們自己就可以操作的，相對更注重安全性，不博取超額收益的低風險操作。如果你是一個堅持高風險高收益的激　　進型投資者，然后找我要具體股票，實話講，我沒有。

　　市場到底會怎么走，哪些板塊、哪些個股會成妖做王，我不知道。我不是算命的，不能不負責任地信口開河，只能是在行情走出來的時候，盡自己的最大努力去抓住它。」

　　「所以第三套方案，是我們公司即將發行的天際一號混合型穩健分級基金。」

　　「這支基金的劣后部分將由我親自掌控，用于購買ETF指數基金的倉位大約占50，另外50則將用于操作具體個股以獲得高風險超額收益。劣后部分總額為25億，目前已經售出10億，我們公司自行出資5億，余額為10億。如果收益低于預期，我們將從自有資金中撥付優先級的本金和利息。由于這是一個沒有任何保障的高風險產品，所以請大家謹慎購買......」

　　韓烈的話音尚未落盡，底下就炸了。「謹慎？謹慎個屁！韓老師怎么報名？」陳胖子使勁舉著手，生怕韓烈看不到他。大金牙一躍而起，激動得臉都紅了：

　　「‘韓老師我買一個億，，最狂的是那個村頭大爺，張嘴就是：‘韓老師不用賣了，咱們老鄉給你包圓了。，」

　　潘少航咽了口口水，悄悄問父親：「爸，咱家也買點吧？」潘大軍憐憫地看了一眼同鄉土豪團，并搖了搖頭。「我倒是想湊個熱鬧，可問題是…輪得到咱們么？」

　　會場因為夢城土豪團的躁動而跟著躁動起來，不少人都在高聲詢問登記事宜。韓老師親自操作的基金，「閉眼睛買就是了，什么劣后不劣后的咱不在乎。」有個別急性子甚至已經從座位上站了起來。

　　重生之前，韓烈只是聽同事們講起過有些牛逼公募的路演現場鬧哄哄，就跟菜市場似的。現在，他看到了不僅看到了，而且這一幕還是因為他而起的。

　　一一種巨大的成就感和滿足感瘋狂涌入腦海，令人沉醉、令人舒暢、令人飄飄欲仙。韓烈用力深呼吸兩次，平復下那種澎湃的情緒，淺笑著招招手，把蘭馨叫上了講臺。

　　關了話筒，輕聲吩咐：「優先登記夢城那群土豪，但是基金份額最后向他們分配。如果滿得快，那就每人給個一兩百萬。

　　意思一下，懂我的意思嗎？」蘭馨點點頭示意知道應該怎么做了，可她心里是懵的，不知道發生了什么事情。那群煤老板全是老板請來的托嗎？不像啊，好幾千萬門票錢可是實打實的入賬了。她不理解，但是大受震撼。

　　而韓烈，滿臉筆容地向同鄉土豪們揮手致意，甚至輕輕點頭微躬，嘴里不停地講著「謝謝」、「謝謝厚愛」，態度友善親切得不要不要的。

　　「誰說咱們韓老師年少輕狂，為人高傲來著？瞧瞧多謙虛。」然而，早把一切都看透的潘大軍卻明白，「不買韓烈的房子，你們還想搶到他的基金份額？做夢去吧！大金牙就你錢多是吧？來六萬每平的夢園大平層，你給大家打個樣兒吧！」

　　接下來的一個小時，銷售部的員工忙得焦頭爛額。很快就登記出了28億的購買意向。烈哥掃了一眼數額，微微一笑，在心里默默劃掉了其中的12.3億。

　　「別胡鬧，這些都是你們的購房款，買什么基金我不同意。」